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1-5月水泥行情分析（详见附件）

1.1产量 

1-4月全国水泥累计产量6.6亿吨，同比增长0.7%，增速由负转正；4月当月水泥产量2.2亿吨，同比增长2.4%。

分区域来看，1-4月水泥累计产量同比增长的区域数量较一季度增加一个，华北、东北地区产量继续保持同比负增长，中南地区1-4月累计产量同比转为正增长，华东、西南、西北地区产量继续正向增长。从4月单月水泥产量来看，华北、西北地区同比负增长，其余四个区域均为同比正增长，其中华东地区涨幅最大为4.22%，华北地区单月产量同比减少5.89%，降幅较3月收窄超过6个百分点。从增速走势来看，1-4月六大区域累计水泥产量同比增速除西北地区以外均呈现向好走势。

1.2价格 

4月份全国水泥价格继续保持上涨走势，上涨幅度较3月份明显放缓。中国水泥价格指数CEMPI月末终值为109.3，环比上涨4.08个点；长江水泥价格指数YRCPI4月末终值为105.62，环比上涨4.99个点。

4月末，全国水泥平均价格（P.O42.5散装）为332元/吨，比上月末上涨12.4元/吨。

分区域来看，4月份除西南地区水泥价格出现松动回落以外，其余地区价格保持上涨走势。华北和华东地区价格增幅最大，截止到4月末地区价格指数分别环比上涨了7.52和5.32个点；西北地区价格指数环比上涨2.27个点，东北和中南地区价格指数只有不到2个点的增长。

4月份，从区域来看价格波动较大的是华北地区和华东地区。华北地区4月初京津冀大厂大幅上调水泥价格50元/吨，中小企业价格仍然较为灵活。涨价后大厂水泥销量明显减少。山西地区4月份复产后晋北地区水泥企业推涨水泥价格20元/吨，但太原前期短时拉账落实困难，月底库存回升后价格出现松动。

华东地区4月市场价格继续上行走势，长三角地区受前期低库存的影响价格上行的余力仍在，4月份受需求的拉动和企业限制出货量的影响价格继续走高。江西4月份经历了三轮价格上调，累计上调幅度达到80元/吨，但最终实际落实幅度较小。福建受江浙市场的带动价格也有所上扬，山东部分地区月初小幅上调水泥价格，但各地落实情况不一。月初冀鲁豫关联地区主要企业对P.O42.5散装落地价和出厂价达成一定市场共识，月末C8+3会议约定山东将在5月份停窑10天，预计对于维护地区市场价格将起到较大作用。

2.成本 

4月份，煤炭价格再次出现下滑走势，月末秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价为626元/吨，较3月末下降近60元/吨。而全国水泥均价环比上涨12.4元/吨，成本下降水泥售价上涨，水泥利润空间扩大，据测算，4月末全国水泥吨毛利为112.5元/吨，毛利率为33.9%。

3.资本市场 

4月份，水泥制造指数再次经历了先涨后落的走势，4月上半月SW水泥制造指数再探新高，周收盘价涨至6419.92个点，创造了2015年7月以来新高。但下半月又出现回落表现，将月内最高涨幅吞噬近500个点，至4月累计环比涨幅为357.55个点。沪深300指数同样也在月初冲击高位后回落，当月累计下跌16.3个点。

4月末SW水泥制造指数市盈率为23.74，沪深300市盈率为13.04，水泥估值溢价率为182.06%，溢价幅度继续下滑。

    4.进出口 

1-4月，水泥及熟料出口总量为472万吨，同比下降30.7%；4月当月水泥及熟料出口量为102万吨，环比上涨7.37%，同比下降45.7%。1-4月水泥及熟料累计出口金额19128.8万美元，同比减少23%；4月当月出口平均单价为46.02美元/吨，较3月上涨1.55美元/吨 。